Europa objedinjuje financijske podatke i podatke o tvrtkama
Tvrtke i sudionici financijskog tržišta diljem Europske unije već objavljuju velike količine reguliranih informacija. Danas se te informacije nalaze u različitim zemljama, registrima, nadzornim tijelima i drugim izvorima podataka.
The Europska jedinstvena pristupna točka (ESAP) ima za cilj objediniti te informacije.
Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA) razvija ESAP kao središnju platformu za financijske informacije, informacije o tržištima kapitala i informacije povezane s održivošću koje se objavljuju diljem EU-a.
Riječ nije o novom europskom poslovnom registru. Umjesto toga, ESAP će objediniti informacije koje tvrtke i drugi sudionici tržišta već objavljuju prema različitim pravilima EU-a.
Prva faza prikupljanja podataka počela je 10. srpnja 2026. Prema službenom rasporedu ESMA-e, javni portal postat će dostupan u srpnju 2027.
Ideja nadilazi puko stavljanje dokumenata na jedno mjesto. Da bi sustav funkcionirao, podatke iz različitih zemalja i izvora potrebno je standardizirati, učiniti strojno čitljivima i pouzdano povezati s ispravnom pravnom osobom.
Zbog toga je identifikator pravne osobe, odnosno LEI – globalno standardizirani identifikator pravnih osoba – važan dio cijele slike.
ESAP će se širiti korak po korak
ESMA i nacionalna tijela proširit će ESAP u nekoliko faza, postupno dodajući nove kategorije informacija i sudionika tržišta.
Prva faza počela je u srpnju 2026. i obuhvaća informacije prema tri važna zakonodavna akta EU-a.
Direktiva o transparentnosti uređuje, između ostalog, periodična i kontinuirana objavljivanja izdavatelja čiji se vrijednosni papiri trguju na uređenim tržištima.
Uredba o prospektu propisuje informacije koje tvrtke moraju objaviti kada javno nude vrijednosne papire ili traže uvrštenje na uređeno tržište.
Uredba o kratkoj prodaji obuhvaća zahtjeve za objavu određenih kratkih pozicija i povezanih tržišnih informacija.
ESMA je 10. srpnja 2026. pokrenula prikupljanje podataka za ovu prvu fazu. Prikupljene informacije trebale bi postati javno dostupne putem ESAP-a u srpnju 2027.
Slijede dodatni podaci s financijskih tržišta
Sljedeće veliko proširenje počinje u siječnju 2028., kada će ESAP obuhvatiti znatno širi raspon informacija s financijskih tržišta.
To uključuje UCITS fondove (subjekte za zajednička ulaganja u prenosive vrijednosne papire) – investicijske fondove koji se javno nude prema zajedničkom regulatornom okviru EU-a – te njihova društva za upravljanje.
ESAP će također obuhvatiti agencije za kreditni rejting, koje procjenjuju kreditni rizik tvrtki, država i financijskih instrumenata, kao i administratore referentnih vrijednosti, koji upravljaju kamatnim stopama, indeksima i drugim financijskim referentnim vrijednostima koje se koriste za određivanje cijena financijskih instrumenata i ugovora.
Druga kategorija obuhvaća pružatelje PEPP-a (paneuropskog osobnog mirovinskog proizvoda). PEPP je dobrovoljni osobni mirovinski proizvod na razini cijelog EU-a, osmišljen za korištenje u različitim državama članicama.
U sustav će ući i informacije povezane s održivošću. To uključuje objave sudionika financijskog tržišta i financijskih savjetnika prema SFDR-u (Uredbi o objavama povezanim s održivošću u sektoru financijskih usluga), okviru EU-a za objave povezane s održivošću u financijskom sektoru.
ESMA-in raspored uključuje i dodatnu fazu 2bis u siječnju 2029., zajedno s procjenom funkcioniranja ESAP-a.
Ako treća faza dobije potvrdu, počet će u siječnju 2030. Među ostalim područjima, obuhvatit će informacije koje prema MiFID II (Direktivi o tržištima financijskih instrumenata II) i MiFIR-u (Uredbi o tržištima financijskih instrumenata) objavljuju investicijska društva, mjesta trgovanja i drugi sudionici financijskog tržišta.
MiFID II i MiFIR čine važan dio regulatornog okvira EU-a za tržišta vrijednosnih papira, obuhvaćajući investicijske usluge, trgovanje vrijednosnim papirima i transparentnost transakcija. Ulogu LEI-ja prema ovim pravilima zasebno objašnjavamo u članku LEI kod i MiFID II: bez LEI-ja nema trgovanja.
Tijekom vremena ESAP će tako postati zajednička javna pristupna točka za značajan dio informacija s europskog financijskog tržišta.
Što povezujemo više podataka, to je važnije znati kome oni pripadaju
Stavljanje milijuna dokumenata i zapisa podataka u jedan sustav stvara praktičan problem: kako znati kojoj pravnoj osobi određena informacija zapravo pripada?
Naziv tvrtke nije uvijek dovoljan.
Tvrtke mogu pisati svoje nazive na različite načine te mogu mijenjati naziv ili pravni oblik. Različite zemlje koriste različite registracijske brojeve, dok potpuno nepovezane tvrtke mogu imati identične ili vrlo slične nazive.
LEI pravnoj osobi dodjeljuje standardizirani, globalno upotrebljiv identifikator od 20 znakova.
U kontekstu ESAP-a, osnovna logika je jednostavna:
pravna osoba → LEI → informacije o pravnoj osobi → ESAP
ESAP objedinjuje informacije, dok LEI pomaže utvrditi kome te informacije pripadaju.
Zbog toga je LEI mnogo više od još jednog polja u regulatornom izvješću. Može poslužiti kao zajednička referentna točka kada je potrebno povezati informacije iz različitih zemalja, tijela i sustava s istom pravnom osobom.
Isto se načelo nalazi u srži šireg globalnog LEI sustava. Objašnjavamo kako se GLEIF, izdavatelji LEI-ja, regulatori i drugi sudionici uklapaju jedni u druge u članku Kako funkcionira globalni LEI ekosustav.
LEI je ugrađen u arhitekturu ESAP-a
Pravila ESAP-a ne koriste LEI na potpuno isti način u svakom slučaju.
Za neke sudionike tržišta zakonodavstvo povezano s ESAP-om izričito zahtijeva LEI. To se, primjerice, odnosi na određene izdavatelje vrijednosnih papira, UCITS fondove, agencije za kreditni rejting, administratore referentnih vrijednosti i pružatelje PEPP-a.
Prema Uredbi (EU) 2023/2869, pružatelji PEPP-a moraju pribaviti LEI i uključiti ga u metapodatke koji prate informacije dostavljene ESAP-u. Okvir primjenjuje sličan pristup za nekoliko drugih vrsta pravnih osoba.
Za druge kategorije informacija, pravila koriste LEI tamo gdje je on dostupan.
Tehnička pravila također jasno definiraju što se smatra valjanim LEI-jem. Prema Provedbenoj uredbi Komisije (EU) 2025/1338, kada je LEI potreban za potrebe ESAP-a, mora biti usklađen sa standardom ISO 17442 i uključen u bazu podataka GLEIF-a (Global Legal Entity Identifier Foundation).
Širi trend nadilazi ESAP
Pojedinačni zahtjevi samo su dio priče. ESAP je ujedno još jedan primjer sve dublje ugrađenosti LEI-ja u europsku financijsku, pravnu i izvještajnu infrastrukturu.
Financijske institucije i regulatori već koriste LEI za izvještavanje o transakcijama i identifikaciju sudionika tržišta. Njegova se uloga proširila na tržišta vrijednosnih papira, fondove, plaćanja, regulatorno izvještavanje i druge financijske procese. Ovaj širi razvoj razmatramo u članku Kako LEI funkcionira u praksi u EU-u.
ESAP dodaje još jednu primjenu: povezivanje pravne osobe sa strukturiranim informacijama objavljenim o njoj.
Kako se europski financijski podaci sve više usmjeravaju prema strojno čitljivim formatima, ta povezanost postaje sve korisnija. Podatke iz različitih zemalja i sustava moguće je pouzdano usporediti i obraditi samo ako sustavi znaju kojoj pravnoj osobi oni pripadaju.
Standardizirani identifikator rješava taj problem. Sve češće upravo LEI pruža tu poveznicu.
Uloga LEI-ja mijenja se zajedno s arhitekturom europskih financijskih podataka
Jedan od glavnih razloga za stvaranje LEI-ja bila je potreba za dosljednom identifikacijom ugovornih strana u financijskim transakcijama diljem granica.
Financijska kriza 2008. godine otkrila je veliku slabost globalnog financijskog sustava. Regulatori i sudionici tržišta nisu imali zajednički način identifikacije pravnih osoba uključenih u transakcije niti razumijevanja kako se rizici prenose između tvrtki i tržišta.
Isto to načelo danas ima mnogo širu primjenu.
Više nije riječ samo o identifikaciji tko je izvršio transakciju. Regulatori i financijski sustavi također moraju znati kojoj pravnoj osobi pripadaju financijski podaci, izvješća i regulatorne objave, te odnose li se informacije pohranjene u različitim bazama podataka na istu pravnu osobu.
Podatkovni model LEI-ja može nadići i samu identifikaciju pravne osobe. Primjerice, LEI podaci razine 2 pružaju standardizirani način izvještavanja o određenim odnosima računovodstvene konsolidacije između pravnih osoba.
ESAP se prirodno uklapa u taj razvoj. Kako sve više europskih financijskih informacija postaje standardizirano i strojno čitljivo, identifikator koji funkcionira neovisno o zemljama, jezicima i lokalnim registracijskim sustavima postaje sve korisniji.
Od 2030. ESAP neće biti ograničen na obvezne objave
Posebno zanimljiva promjena planirana je za 10. siječnja 2030.
Od tog datuma, Uredba o ESAP-u (Uredba (EU) 2023/2859) omogućuje subjektima EU-a da dobrovoljno dostavljaju određene financijske informacije, informacije o tržištima kapitala, informacije povezane s održivošću i druge informacije relevantne za gospodarsku djelatnost.
Do tada je glavna uloga ESAP-a olakšati pristup informacijama koje propisi već zahtijevaju. Dobrovoljne prijave mogle bi znatno proširiti tu ulogu.
Tvrtka zapravo može željeti biti vidljiva u ESAP-u.
Standardizirane i lako dostupne informacije mogle bi poboljšati vidljivost među ulagačima i drugim sudionicima financijskog tržišta, osobito za manje tvrtke. Sama Uredba o ESAP-u navodi veću vidljivost malih i srednjih poduzeća te bolji pristup kapitalu kao razloge za omogućavanje dobrovoljnih prijava.
I ovdje postoji zanimljiv aspekt vezan uz LEI. Ako tvrtke dobrovoljno dodaju informacije u zajednički europski strojno čitljiv sustav, pouzdana identifikacija postaje jednako važna kao i kod obveznih objava.
Dobrovoljno danas, standard sutra?
Trenutno nijedan propis ne predviđa da će ESAP postati obvezna baza podataka za svaku europsku tvrtku.
Ipak, smjer razvoja vrijedi pratiti.
Europska se financijska tržišta godinama kreću prema većoj transparentnosti, standardiziranom izvještavanju i strojno čitljivim podacima. Istodobno se postupno proširio i opseg primjene LEI-ja. Neke od trenutnih promjena razmatramo u članku Zahtjevi za LEI u 2026.: što se mijenja i na koga se to odnosi.
Riječ je o prepoznatljivom obrascu. Standardizirani identifikator počinje se koristiti u određenom regulatornom području. Drugi sustavi i sudionici tržišta počinju ga primjenjivati. Neka pravila u početku koriste LEI samo tamo gdje on već postoji, dok ga druga čine obveznim dijelom regulatornog postupka.
Hoće li ESAP dugoročno slijediti isti put, tek treba vidjeti.
Ono što već sada možemo vidjeti jest temeljna potreba. Regulatori žele bolju vidljivost sudionika tržišta, veću transparentnost i podatke koje sustavi mogu automatski uspoređivati i obrađivati. Sve to postaje mnogo teže bez pouzdanog načina identifikacije pravnih osoba diljem granica i baza podataka.
Iz te perspektive, razumno je očekivati da će LEI imati sve veću ulogu u europskoj infrastrukturi financijskih podataka. Isti se smjer može vidjeti i u inicijativama poput Europskog poslovnog novčanika, gdje pouzdana digitalna identifikacija pravnih osoba postaje sve važnija.
ESAP je dio šire promjene
ESAP je važan sam po sebi, no iz perspektive LEI-ja jednako je zanimljiv i širi trend.
Europa se kreće prema povezanijem, standardiziranijem i strojno čitljivijem okruženju financijskih podataka. Informacije iz različitih zemalja i sustava moraju biti usporedive i pouzdano povezane s odgovarajućom tvrtkom ili organizacijom.
Zbog toga identitet pravne osobe postaje dio same infrastrukture.
LEI se prirodno uklapa u taj model: jedna pravna osoba, jedan međunarodno standardizirani identifikator i način povezivanja tog identiteta s informacijama pohranjenim u različitim sustavima.
ESAP nije početak ovog razvoja, a malo je vjerojatno da će biti i njegov kraj.
To je još jedan korak prema europskom financijskom sustavu u kojem LEI sve više djeluje kao zajednički sloj identiteta pravnih osoba.
Trebate LEI?
Ako vaša tvrtka treba LEI, možete registrirati LEI online putem LEI System. Prijava traje samo nekoliko minuta.